Theo thông tin công bố, khoảng 109,7 triệu cổ phiếu, tương đương 68,1% lượng cổ phiếu đang lưu hành của VEIL, đã được cổ đông đưa vào danh sách đăng ký bán, trong khi hạn mức mua lại tối đa chỉ ở mức 10% vốn.
Với quy mô này, đợt tender bị vượt đăng ký gần 6 lần và buộc VEIL phải áp dụng cơ chế phân bổ lại, theo đó phần cổ phiếu đăng ký vượt quá quyền cơ bản chỉ được chấp nhận thêm ở mức rất thấp.
VEIL cho biết đợt tender này được triển khai với mức giá thấp hơn 3% so với giá trị tài sản ròng điều chỉnh (adjusted NAV) tại ngày 16/1/2026. Khi thực hiện chào mua, quỹ đưa ra ba phương án để cổ đông đủ điều kiện lựa chọn, nhằm đáp ứng các nhu cầu khác nhau.
Cổ đông có thể nhận tiền mặt nếu muốn rút vốn trực tiếp; có thể hoán đổi sang quỹ Vietnam Equity (UCITS) Fund nếu vẫn muốn duy trì mức độ tiếp xúc với thị trường Việt Nam thông qua một cấu trúc linh hoạt hơn; hoặc nhận tài sản cơ sở theo hình thức in specie đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp có khả năng lưu ký. Theo số liệu công bố, phần lớn cổ phiếu đăng ký bán lựa chọn phương án tiền mặt, trong khi phần còn lại phân bổ vào các phương án còn lại.
Cũng theo VEIL, nhu cầu thoái vốn lớn xuất hiện trong bối cảnh cổ phiếu giao dịch dưới giá trị tài sản ròng trong thời gian dài. Tại thời điểm thực hiện tender, mức chiết khấu so với NAV vào khoảng 10,1%, trong khi bình quân 12 tháng trước đó lên tới gần 17,9%.
Khoảng cách kéo dài giữa thị giá và NAV khiến nhiều cổ đông gặp khó khăn khi muốn thoái vốn trên thị trường thứ cấp. Trước khi triển khai tender, vấn đề này đã được phản ánh tại đại hội đồng cổ đông thường niên, khi hơn 20% cổ đông bỏ phiếu ủng hộ phương án giải thể quỹ, dù đề xuất này cuối cùng không được thông qua.
Trước các lo ngại xoay quanh tác động của đợt tender, Dragon Capital, đơn vị quản lý VEIL, đã đưa ra những thông tin làm rõ hồi tháng 12/2025. Theo Dragon Capital, việc triển khai tender không nhằm tạo ra áp lực bán lên thị trường cơ sở, mà là cách xử lý có cấu trúc đối với tình trạng chiết khấu NAV kéo dài, đồng thời phản ánh sự thay đổi trong nhu cầu và khẩu vị của một bộ phận nhà đầu tư quốc tế, trong bối cảnh Việt Nam tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng thị trường.
Dragon Capital cho biết VEIL vẫn được duy trì là quỹ đóng, bởi cấu trúc này phù hợp với chiến lược đầu tư dài hạn tại Việt Nam. Theo đơn vị quản lý quỹ, mô hình quỹ đóng cho phép VEIL tham gia các thương vụ như IPO, phát hành riêng lẻ và các giao dịch doanh nghiệp cần sự chắc chắn về nguồn vốn, điều khó thực hiện hơn với các cấu trúc quỹ mở.
Trong bối cảnh đó, tender được thiết kế như một cơ chế để những cổ đông có nhu cầu giảm tỷ trọng có thể thoái vốn theo lộ trình minh bạch, trong khi định hướng đầu tư dài hạn của quỹ vẫn được giữ nguyên.
Về tác động thị trường, Dragon Capital cho biết nhu cầu tiền mặt phục vụ đợt tender đã được chuẩn bị từ sớm, có tính đến điều kiện thanh khoản của thị trường cổ phiếu Việt Nam, và không kỳ vọng phát sinh hoạt động bán ra bắt buộc ở quy mô lớn. Theo đó, nếu xuất hiện biến động ngắn hạn quanh thời điểm thực hiện tender, điều này nhiều khả năng phản ánh yếu tố tâm lý thị trường, thay vì sự thay đổi trong niềm tin đầu tư hoặc hoạt động bán ra mất cân đối từ phía VEIL.
Trong định hướng tiếp theo, VEIL cho biết Hội đồng quản trị có thể cân nhắc thêm tối đa hai đợt tender cùng quy mô trong vòng 12 tháng, tùy theo diễn biến chiết khấu NAV và điều kiện thị trường. Việc chia nhỏ các đợt chào mua được xem là phù hợp với đặc thù thanh khoản của thị trường trong nước, nhằm giảm thiểu rủi ro gây xáo trộn đối với danh mục cổ phiếu cơ sở.
