Xu hướng tăng trưởng của thị trường chứng khoán sẽ cân bằng giữa các nhóm cổ phiếu

Kỳ vọng VN-Index sẽ có năm thứ 3 liên tiếp tăng điểm

Theo báo cáo Kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán năm 2025 của Công ty cổ phần Chứng khoán Sài Gòn Hà Nội (mã Ck: SHS), kết thúc năm 2024, VN-Index tăng 12,11% so với năm 2023, năm thứ 2 liên tiếp tăng điểm sau khi giảm mạnh 33% trong năm 2022.

Mức tăng trưởng và sinh lợi vượt trội đến từ chỉ số các cổ phiếu vốn hóa lớn với VN30 tăng 18,85% so với năm trước đó, trong đó ảnh hưởng tích cực đến từ nhóm ngân hàng với mức tăng là 22,6%, tiếp theo là nhóm vốn hóa trung bình VNMID với tỷ lệ 9,9% và nhóm vốn hóa nhỏ VNSML với 5,8%.

Xu hướng tăng trưởng của thị trường chứng khoán sẽ cân bằng giữa các nhóm cổ phiếu. Ảnh: T.L

Nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán SHS cho rằng, có thể trong năm 2025, xu hướng tăng trưởng sẽ cân bằng hơn giữa các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, trung bình và nhỏ. Dự báo cho năm 2025, các nhà phân tích cho rằng, yếu tố tích cực bao gồm nền kinh tế tăng trưởng tốt, kỳ vọng tăng trưởng trung bình lớn hơn 8%/năm trong giai đoạn 2025 – 2030; lãi suất ổn định trên nền thấp, lạm phát kiểm soát tốt; kỳ vọng nâng hạng thị trường và vốn hóa thị trường tương đối hấp dẫn so với nền kinh tế.

Trong khi đó, yếu tố rủi ro, bất định đến từ việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khi chênh lệch lãi suất vẫn ở mức cao, thị trường không có nguồn cung chất lượng mới; tỷ lệ dự nợ vay ký quỹ ở mức cao; căng thẳng địa chính trị trên thế giới và diễn biến kinh tế thế giới, Việt Nam trước áp lực áp đặt thuế quan của Mỹ.

“Sau năm 2023 tăng 12,2%, năm 2024 VN-Index tăng 12,1% – mở ra kỳ vọng VN-Index sẽ có năm thứ 3 liên tiếp tăng điểm, kiểm tra lại mức giảm mạnh 33% trong năm 2022. Tuy nhiên, năm 2025 giá cổ phiếu cơ bản tốt đang ở nền giá cao trong khi các nhóm cổ phiếu khác lại kinh doanh suy yếu tạo khó khăn trong việc lựa chọn cơ hội đầu tư có định giá tốt với cổ phiếu cơ bản” – nhóm phân tích của SHS dự báo.

Đâu là những nhóm ngành tiềm năng?

Chuyên gia của SHS cho rằng, trong năm 2025, VN-Index có thể tăng trưởng tốt, tỷ lệ dư nợ vay ký quỹ trên vốn hóa thị trường có thể cần giảm về mức 3,5-3,7%, tương đương thời điểm cao nhất năm 2021-2022. Điều này có thể cải thiện nhờ khối ngoại giảm áp lực bán ròng, dòng tiền mới gia tăng vào thị trường tốt hơn, doanh nghiệp tăng trưởng tốt…

Vào thời điểm kết thúc năm 2024, định giá P/E của VN-Index ở mức 14,84, thấp hơn P/E trung bình 10 năm (16,6 lần) và trung bình 5 năm (17,1 lần). Với mức P/E Forward 11,4 được xem là khá hấp dẫn so với triển vọng tăng trưởng hiện nay. Tuy nhiên, cần lưu ý P/E thấp do lợi nhuận nhóm ngân hàng rất lớn kéo theo mức P/E chung thị trường xuống thấp.